| STATO PATRIMONIALE |
| Crediti verso la clientela | 0 | 0 | 87.636 | 57.499 |
| Crediti verso banche | 201.868 | 310.901 | 171.752 | 112.773 |
| Attivita finanziarie totali | 8.524.466 | 8.443.105 | 7.841.835 | 7.599.167 |
| Attivo Fruttifero | 8.726.334 | 8.754.006 | 8.101.223 | 7.769.439 |
| CASSA E DISPONIBILITÀ LIQUIDE | 498.933 | 394.804 | 464.571 | 298.142 |
| Attività Materiali | 31.879 | 29.466 | 45.880 | 48.555 |
| Attività Immateriali | 683.220 | 581.060 | 892.743 | 878.246 |
| di cui: Avviamento | 584.129 | 507.998 | 749.832 | 743.667 |
| ATTIVITÀ MATERIALI E IMMATERIALI | 715.099 | 610.526 | 938.623 | 926.801 |
| ATTIVITÀ FISCALI | 83.119 | 21.089 | 28.196 | 63.553 |
| ATTIVITÀ ASSICURATIVE | 6.129 | 5.919 | 5.634 | 5.278 |
| ATTIVITÀ NON CORRENTI E GRUPPI DI ATTIVITÀ IN VIA DI DISMISSIONE | 196.870 | 0 | 0 | 0 |
| ALTRE ATTIVITÀ | 427.262 | 446.908 | 420.075 | 451.364 |
| TOTALE ATTIVO | 10.653.746 | 10.233.252 | 9.958.322 | 9.514.577 |
| a) Patrimonio Netto di Gruppo | 2.043.377 | 1.923.225 | 1.550.564 | 1.417.430 |
| b) Patrimonio Netto di Pertinenza di Terzi | 30.302 | 24.851 | 58.739 | 54.796 |
| c) Fondo TFR | 5.461 | 4.831 | 4.328 | 3.629 |
| d) Passività Fiscali | 95.869 | 129.369 | 219.667 | 195.123 |
| e) Fondi per Rischi e Oneri | 41.670 | 68.923 | 61.813 | 69.300 |
| f) Raccolta Fiduciaria | 71.332 | 44.135 | 553.901 | 555.935 |
| di cui: Debiti verso clientela | 71.332 | 44.135 | 56.919 | 58.019 |
| di cui: Titoli in circolazione | 0 | 0 | 496.982 | 497.916 |
| di cui: Debiti verso banche | 0 | 0 | 0 | 0 |
| g) Passività finanziarie totali | 6.104.414 | 6.029.802 | 5.679.679 | 5.523.654 |
| MASSA AMMINISTRATA | 8.392.425 | 8.225.136 | 8.128.691 | 7.819.867 |
| PASSIVITÀ ASSICURATIVE | 1.938.085 | 1.778.608 | 1.505.259 | 1.311.911 |
| PASSIVITÀ ASSOCIATE AD ATTIVITÀ IN VIA DI DISMISSIONE | 91.501 | 0 | 0 | 0 |
| ALTRE PASSIVITÀ | 231.735 | 229.508 | 324.372 | 382.799 |
| TOTALE PASSIVO | 10.653.746 | 10.233.252 | 9.958.322 | 9.514.577 |
| CONTO ECONOMICO |
| MARGINE INTERESSE | 3.844 | 12.630 | 464 | -10.930 |
| COMMISSIONI NETTE | 973.329 | 920.041 | 834.421 | 887.876 |
| SALDO DEI RICAVI E COSTI DI NATURA FINANZIARIA RELATIVI ALLA GESTIONE ASSICURATIVA | -365 | -567 | -129 | 3.024 |
| RISULTATO NETTO DELLA GESTIONE FINANZIARIA E ASSICURATIVA (VOCE DI SEMISOMMA) | 36.080 | 32.216 | 28.538 | 23.117 |
| RISULTATO NETTO DEI SERVIZI ASSICURATIVI | 36.445 | 32.783 | 28.667 | 20.093 |
| MARGINE INTERMEDIAZIONE PRIMARIO | 1.013.253 | 964.887 | 863.423 | 900.063 |
| A) PROVENTI/ONERI SU ATTIVITÀ PASSIVITÀ FINANZIARIE | 7.678 | 6.277 | 16.830 | 13.398 |
| a) Dividendi e Proventi Simili | 7.678 | 6.277 | 16.830 | 13.398 |
| b) Risultato Netto Attività di Negoziazione | 0 | 0 | 0 | 0 |
| c) Risultato Netto Attività di Copertura | 0 | 0 | 0 | 0 |
| B) UTILE (PERDITA) DA CESSIONE O RIACQUISTO | 78 | 734 | 353 | 242 |
| C) RISULTATO NETTO DELLE ATTIVITÀ/PASSIVITÀ FINANZIARIE AL FAIR VALUE | 51.002 | 28.596 | 43.149 | 536 |
| a) Risultato netto attività valutate a fair value | 51.002 | 28.596 | 43.149 | 536 |
| b) Risultato netto passività valutate a fair value | 0 | 0 | 0 | 0 |
| RICAVI GESTIONE FINANZIARIA (A+B+C) | 58.758 | 35.607 | 60.332 | 14.176 |
| MARGINE GESTIONE FINANZIARIA E ASSICURATIVA | 1.072.011 | 1.000.494 | 923.755 | 914.239 |
| a) Crediti | 0 | 0 | 0 | 0 |
| b) Altre Attività Finanziarie | -4.450 | 0 | 0 | 0 |
| RETTIFICHE/RIPRESE DI VALORE NETTE PER DETERIORAMENTO DI: | -4.450 | 0 | 0 | 0 |
| RISULTATO NETTO GESTIONE FINANZIARIA E ASSICURATIVA | 1.067.561 | 1.000.494 | 923.755 | 914.239 |
| a) Spese Amministrative | 356.038 | 308.347 | 279.083 | 338.783 |
| di cui: Spese per il Personale | 163.424 | 134.640 | 122.604 | 168.259 |
| b) Rettifiche di Valore su Attività Materiali | -8.989 | -8.554 | -8.838 | -13.303 |
| c) Rettifiche di Valore su Attività Immateriali | -22.942 | -20.271 | -23.977 | -22.644 |
| d) Accantonamenti per Rischi e Oneri | -4.683 | -10.883 | 1.861 | -10.375 |
| e) Altri Proventi (Oneri) di gestione | 3.442 | 3.545 | 1.288 | 11.188 |
| COSTI OPERATIVI | 389.210 | 344.510 | 308.749 | 373.917 |
| RISULTATO OPERATIVO NETTO | 678.351 | 655.984 | 615.006 | 540.322 |
| a) Utili (Perdite) delle Partecipazioni | -5.423 | 148.426 | -3.961 | 19.381 |
| b) Risultato Netto Valutazioni al Fair Value Attvità Materiali e Immateriali | 0 | 0 | 0 | 0 |
| c) Rettifiche di Valore dell'Avviamento | 0 | 0 | 0 | 0 |
| d) Utili (Perdite) Cessione di Investimenti | 0 | 0 | 0 | 0 |
| ALTRI PROVENTI (ONERI) | -5.423 | 148.426 | -3.961 | 19.381 |
| UTILE (PERDITA) ATTIVITÀ CORRENTE AL LORDO DELLE IMPOSTE | 672.928 | 804.410 | 611.045 | 559.703 |
| IMPOSTE | 117.919 | 213.183 | 161.870 | 132.702 |
| UTILE(PERDITA) ATTIVITÀ CORRENTE AL NETTO DELLE IMPOSTE | 555.009 | 591.227 | 449.175 | 427.001 |
| UTILE (PERDITA) NETTO ATTIVITÀ IN DISMISSIONE | 0 | 13.257 | 8.838 | 0 |
| UTILE (PERDITA) NETTO DEL PERIODO | 555.009 | 604.484 | 458.013 | 427.001 |
| UTILE (PERDITA) DI PERTINENZA DI TERZI | 29.343 | 28.319 | 23.446 | 20.540 |
| UTILE (PERDITA) NETTO DEL GRUPPO | 525.666 | 576.165 | 434.567 | 406.461 |
Commento
RISULTATI 2025 - Margini in calo per Azimut Holding nell’esercizio 2025, ma l’utile netto ricorrente è salito a doppia cifra. Il margine di interesse (poco rilevante data l’attività svolta) è sceso del 49,6% a 3,8 milioni, mentre le commissioni nette sono salite del 5,8% a 973,3 milioni; in particolare le commissioni di acquisizione (poco rilevanti) sono balzate del 30,4% a 18,2 milioni, mentre quelle di gestione variabili (commissioni di performance dei fondi comuni di investimento) sono diminuite del 35,6% a 30,7 milioni. Invece le commissioni ricorrenti sono salite del 7,6% a 1.160,8 milioni con contributi rilevanti da Italia, Stati Uniti, Emirati Arabi Uniti, Brasile, Singapore e Monaco. Il risultato della gestione assicurativa è salito del 12% a 36,1 milioni per l’aumento delle masse sottostanti e del miglior mix di prodotto. Ne è derivato un margine di intermediazione primario in crescita del 5% a 1.013,3 milioni. Il saldo della gestione finanziaria ha contribuito per 58,8 milioni (+65%), essenzialmente grazie al risultato delle attività/passività a fair value. Così il margine della gestione finanziaria e assicurativa ha raggiunto 1.072 milioni (+7,2%), ed al netto di rettifiche per attività finanziarie per 4,5 milioni (non presenti nel 2024) il risultato netto della gestione finanziaria e assicurativa è ammontato a 1.067,6 milioni (+6,7%). I costi operativi sono aumentati del 13% a 389,2 milioni, ed in particolare quelli del personale del 21,4% a 163,4 milioni (variazione del perimetro con l’ingresso di Kennedy Capital e HighPost; i dipendenti sono passati da 892 a 1.099 unità). Anche le altre spese amministrative hanno risentito di maggiori costi di marketing e relativi al progetto TNB. Il risultato operativo netto è comunque aumentato del 3,4% a 678,4 milioni. Ma il 2024 beneficiava di proventi da cessione partecipazioni per ben 148,4 milioni (cessione quota Kennedy Lewis Investment Management e transazione di vendita parziale con Oaktree Capital Management per lo sviluppo della controllata australiana AZ NGA), mentre nel 2025 vi sono stati oneri su partecipazioni per 5,4 milioni. L’utile ante imposte è pertanto sceso del 16,4% a 672,9 milioni; l’incidenza fiscale è passata dal 26,5% al 17,5% (imposte complessive per 117,9 milioni a fronte di 213,2 milioni nel 2024). Dopo lo scomputo di una quota di utile di competenza di terzi passata da 25,9 a 29,3 milioni (nel 2024 erano presenti anche utili da attività in cessione per 13,3 milioni), l’utile netto è risultato pari a 525,7 milioni (-8,8%), mentre su base ricorrente ammonta a 478,7 milioni, il 19,8% in più rispetto ai 399,7 milioni al 31/12/2024. Il dividendo ammonta a 2 euro per azione, in pagamento dal 20 maggio 2026.