Campari TAH

RISULTATI AL 30 GIUGNO 2024 - Risultati poco variati nel primo semestre 2024 per il gruppo Campari, anche se la parte bassa del conto economico ha beneficiato di minori oneri finanziari. I ricavi sono saliti del 4,5% a 1.523,4 milioni, e la variazione organica è stata positiva per il 3,8% in quanto vi sono stati un effetto cambi negativo per lo 0,5% e un effetto perimetro positivo per l’1,2%, guidato da Courvoisier e dai brand di terzi in distribuzione. Le vendite nell’area Americhe sono salite dell’8,8% a 687,5 milioni (+5,9% su base organica, -0,4% l’effetto cambi e +0,8% l’effetto perimetro); in particolare il mercato USA ha registrato una variazione positiva del 6,7% (+3,5% su base organica, +3,2% variazione di perimetro, effetto cambi nullo), trainata dalla continua crescita a doppia cifra di Espòlon e dal buon andamento di Aperol e Grand Marnier; stabile il portafoglio Wild Turkey e ancora debole SKYY. In Giamaica vi è stato un aumento del 9,1% a 79 milioni (+10,7% su base organica, -1,6% effetto cambi) grazie al recupero degli ordini dopo i vincoli temporanei nella disponibilità di rum nel primo trimestre e all’aumento del prezzo di Campari; gli altri mercati della regione sono cresciuti complessivamente del 13,6% a 184,7 milioni (+13,2% su base organica, -0,3% variazione perimetro e +0,6% effetto cambi), con una forte crescita in Brasile (guidata dagli aperitivi e dai marchi locali brasiliani) e stabilità in Canada (nonostante la crescita di Aperol e Forty Creek), che hanno compensato la debolezza in Argentina nonostante il miglioramento di alcuni trend nel secondo trimestre. L’area Europa, Medio Oriente e Africa è salita del 3,2% a 743,2 milioni (+3,3% su base organica, +0,4% la variazione di perimetro e -0,6% effetto cambi); l’Italia è scesa del 5,2% a 262,2 milioni in relazione a una base di confronto sfavorevole ma anche una pressione sugli aperitivi ad alto margine determinata dal meteo molto avverso. In crescita del 13,4% a 84,1 milioni la Germania, con un’accelerazione nel secondo trimestre (+14%) trainata da Aperol, dall’innovazione Sarti Rosa e da Ouzo12. La Francia è stata penalizzata dal maltempo, soprattutto per quanto riguarda le vendite di Aperol e Riccadonna (-1,7% a 84,1 milioni; -0,2% su base organica e -1,4% la variazione di perimetro), nonostante la crescita di Campari e Picon, e il Regno Unito sia dal maltempo che dal difficile contesto commerciale e dalla debolezza dei rum giamaicani (+2,8% a 125,2 milioni, ma -7,2% su base organica, +7,6% la variazione di perimetro e +2,4% l’effetto cambi). Bene invece gli altri mercati dell’area (Spagna, Grecia e Paesi Bassi) e il Global Travel Retail, in crescita dell’11,1% a 225,4 milioni (+13,4% su base organica, +0,4% la variazione di perimetro e -2,6% l’effetto cambi). Le vendite nell’area Asia-Pacifico sono diminuite del 12% a 92,8 milioni (-10,7% su base organica, +2,1% la variazione di perimetro e -3,3% l’effetto cambi). La performance in Australia è stata negativa per il 12,6% a 48,3 milioni (-11,2% su base organica, +0,9% la variazione di perimetro e -2,3% effetto cambi), a seguito di un difficile contesto macroeconomico e trend competitivi nel canale off-premise; bene però Aperol e vi è stato un recupero nel secondo trimestre. Anche gli altri mercati dell’area sono scesi dell’11,3% a 44,4 milioni (-10,2% su base organica, +3,4% la variazione di perimetro e -4,4% effetto cambi), a seguito dei cambiamenti della route-to-market in Cina e India (la Cina però è tornata a crescere nel secondo trimestre così come la Corea del Sud; bene invece Giappone e Nuova Zelanda dopo il rafforzamento dell’infrastruttura distributiva). Quanto ai brand, quelli a priorità globale sono saliti del 6,4% a 1.031,6 milioni (+5,9% su base organica, -0,4% effetto cambi e +0,8% la variazione di perimetro). Aperol è salito del 4,7% su base organica nonostante l’impatto del meteo avverso, trainato principalmente dalla Germania e dalle Americhe (USA e i mercati in fase di sviluppo come Brasile e Messico), oltre ad Australia e Grecia. Campari è salito del 9,3% su base organica, con un’accelerazione nel secondo trimestre guidata dalle Americhe (specie Brasile e Giamaica), oltre a Grecia, Francia e il Global Travel Retail. In crescita del 22,2% su base organica Espòlon, con un forte incremento ed anche nei nuovi mercati come Australia, Italia e Global Travel Retail. Il portafoglio Wild Turkey è invece sceso dello 0,7% su base organica, con un lieve calo delle vendite nel mercato principale USA, in Corea del Sud e nel Global Travel Retail. SKYY è scesa dell’11,9% su base organica soprattutto per il calo negli USA, non controbilanciato dal buon andamento in Australia e Global Travel Retail e dalla stabilizzazione in Argentina. Grand Marnier è salito del 13,3% su base organica grazie al mercato core USA e a una base di confronto favorevole, ed il portafoglio di rum giamaicani è salito dell’1,9% su base organica grazie all’andamento positivo dei rum premium (un uragano a luglio in Giamaica potrebbe però avere effetti negativi sul terzo trimestre). I brand a priorità regionale sono scesi del 4,4% a 254,5 milioni (-3,4% su base organica, -0,9% effetto cambi e nessuna variazione di perimetro), con un andamento positivo per gli sparkling wines Cinzano, Champagne Lallier e Mondoro (+13,7% su base organica) nonostante la flessione di Riccadonna; in contrazione del 17,8% i whisky Forty Creek (in ripresa però nel secondo trimestre) e The GlenGrant a seguito di una base di confronto sfavorevole. Le altre specialità sono scese dell’8,8% su base organica per effetto della contrazione di Magnum Tonic soprattutto nel Regno Unito; bene Aperol Spritz ready-to-enjoy, Averna, Picon e Trois Riviéres; in lieve flessione Crodino (-1,4% su base organica) a causa soprattutto delle avverse condizioni meteo e dell’introduzione di nuove varianti in Italia. I brand a priorità locale sono scesi dell’1,9% a 98,8 milioni (-2,3% su base organica, +0,4% effetto cambi e nessuna variazione di perimetro) con una contrazione del 4,3% su base organica per Campari Soda a causa delle condizioni meteo avverse nel mercato “core” italiano. In discesa anche Wild Turkey ready-to-drink (-5,8% su base organica) nonostante una ripresa nel secondo trimestre nel mercato “core” australiano, molto competitivo, e in Nuova Zelanda, ed anche SKYY ready-to-drink (-4,1% su base organica) per la debolezza in Messico, mercato fortemente competitivo. Molto bene invece Ouzo12 (+16,6% su base organica) grazie al mercato “core” della Germania. Il costo del venduto è salito in misura superiore ai ricavi (+6,9% a 625,9 milioni); comunque il margine lordo è salito del 2,9% a 897,5 milioni (+4,5% su base organica con un impatto negativo di 30 punti base sulla marginalità dovuto al meteo avverso specie in EMEA ed alla rapida crescita di Espòlon); i costi di pubblicità sono aumentati del 2,7% a 231,6 milioni (+2,1% su base organica), ed in questo caso il meteo avverso ha impattato l’avvio dei programmi di attivazione per l’estate, ma in ogni caso il margine di contribuzione è salito del 3% a 665,9 milioni. I costi di struttura sono nel complesso saliti del 6,6% a 305,9 milioni (a livello organico la crescita è stata del 6%, in presenza di investimenti nella struttura del business e negli assetti commerciali). Gli oneri non ricorrenti sono aumentati da 16,1 a 24,4 milioni (per lo più inerenti ai costi legati all’acquisizione di Courvoisier); così l’ebit è sceso del 2,4% a 335,6 milioni (a livello rettificato +0,1% a 360 milioni, con un +2,1% a livello organico, un -0,5% di variazione di perimetro – marchi di terzi in distribuzione - e un -1,5% effetto cambi specie per l’effetto transazionale del peso messicano che ha penalizzato i costi della tequila). Gli ammortamenti sono saliti da 51,3 a 58,8 milioni e l’ebitda è così passato da 395 a 384,4 milioni (-2,7%); escludendo in entrambi i periodi le voci non ricorrenti sarebbe passato da 411,1 a 418,9 milioni (+1,9%). Il saldo negativo della gestione finanziaria, come si è detto, è migliorato, scendendo da 32,6 a 24,9 milioni, anche se il costo medio del debito è salito da 2,6% al 3,7%; ma vi sono stati proventi su cambi per 10,2 milioni (1,2 milioni nel primo semestre 2023). Al 30/6/2024 l’indebitamento finanziario netto ammontava a 2.569,5 milioni, in forte aumento rispetto ai 1.863,4 milioni di fine 2023 a seguito dell’acquisizione di Courvoisier ed includendo earn-out e put option per complessivi 333,6 milioni. L’utile ante imposte è così rimasto quasi invariato (-0,1% a 310,7 milioni; +2,2% a 333,3 milioni a livello rettificato). Dopo imposte per 94,1 milioni (tax rate passato dal 30,1% al 30,3%), e scorporando la quota di perdita di competenza di terzi per 3,1 milioni (quota di utile per 0,7 milioni nel primo semestre 2023), l’utile netto è passato da 216,9 a 219,7 milioni (+1,3%), e a livello rettificato da 233,9 a 239 milioni (+2,2%).