A2a

RISULTATI AL 30/6/2025 - Margini in calo per il gruppo A2A nel primo semestre 2025 a seguito di un incremento dei costi operativi superiore a quello del giro d’affari. I ricavi delle vendite e prestazioni sono saliti del 13,6% a 6.760 milioni e i ricavi totali del 13,1% a 6.891 milioni, aumento derivante dal consolidamento della società Duereti e alla crescita dei prezzi unitari del comparto retail, del teleriscaldamento e dello smaltimento rifiuti. In particolare, i ricavi della business unit Generazione e Trading sono saliti del 13% a 4.426 milioni (per i maggiori volumi venduti e intermediati, in particolare di elettricità, e per i maggiori prezzi unitari), quelli della business unit Mercato del 14,7% a 3.662 milioni (maggiori prezzi unitari di elettricità e gas e maggiori quantità vendute nel comparto elettrico mentre sono scese quelle di gas), quelli della business unit Smart Infrastructures del 44,8% a 588 milioni (consolidamento di Duereti, maggiori ricavi ammessi ai fini regolatori, contributo della vendita dei certificati bianchi, maggiori contributi di allacciamento e prestazioni verso utenti finali e riconoscimento della quota di ricavo a copertura dei costi operativi nel comparto gas nel periodo 2020 - 2024), e quelli della business unit Circular Economy sono rimasti stabili a 2.421 milioni, in quanto il contributo positivo dei termovalorizzatori di Trezzo e Brescia è stato compensato da minori rifiuti smaltiti negli impianti di recupero (revamping impianto plastica di Cavaglià), minor produttività della filiera B2B e manutenzione straordinaria dell’impianto FORSU di Lacchiarella, oltre a minori conferimenti in discarica. Ma i costi per materie prime sono balzati del 20,2% a 5.035 milioni, quelli per il personale sono saliti del 5,2% a 465 milioni (incremento dovuto al maggior numero di FTE, 680 unità, a seguito delle assunzioni effettuate, dell’integrazione di Duereti, all’assegnazione di gare nel comparto igiene urbana e all’avvio e potenziamento di impianti e strutture ed agli effetti del rinnovo dei relativi CCNL e agli incrementi di merito), i costi per servizi del 17,8% a 1.291 milioni e gli altri costi operativi del 5,7% a 168 milioni. Ne consegue un Margine Operativo Lordo (ebitda) in diminuzione del 4% a 1.231 milioni (non tenendo conto della minore idraulicità sarebbe salito del 2%); al netto delle partite non ricorrenti, il Margine Operativo Lordo “ordinario” è sceso del 5,9% a 1.194 milioni. L’ebitda della business unit Generazione e Trading è sceso del 24,5% a 420 milioni a seguito della citata minore idraulicità nonché delle minori opportunità di ottimizzazione di approvvigionamento e hedging delle commodities energetiche, mentre vi è stato un maggiore apporto delle produzioni termoelettriche e un incremento del premio riconosciuto sul capacity market. L’ebitda della business unit Mercato è sceso dell’8,8% a 229 milioni (bene il mass market ma vi è stato un aumento dei costi operativi per le attività di acquisizione e gestione dei clienti e non è più presente il mercato della salvaguardia). L’ebitda della business unit Circular Economy è salito dello 0,6% a 322 milioni (+10 milioni per il comparto Calore grazie ai maggiori volumi venduti e ai maggiori ricavi da vendita certificati bianchi, +14 milioni per il Trattamento Rifiuti Urbani con maggiori ricavi di smaltimento rifiuti e vendita energia elettrica e calore da termovalorizzatori e riconoscimento certificati bianchi e -5 milioni per la Raccolta a seguito della ricontrattualizzazione dei servizi di igiene urbana con il Comune di Milano). Infine l’ebitda della business unit Smart Infrastructures è balzato del 48,4% a 276 milioni per l’apporto di Duereti (pari a 44 milioni) e, per 15 milioni, per maggiori ricavi ammessi ai fini regolatori per le reti di distribuzione elettrica e gas, che hanno più che compensato la riduzione di marginalità derivante dall’aggiornamento del tasso di remunerazione del capitale investito da parte dell’ARERA per il 2025. Dopo ammortamenti in aumento da 441 a 469 milioni (mentre gli accantonamenti sono passati da 73 a 36 milioni), l’ebit del gruppo è sceso del 5,5% a 718 milioni. Il saldo negativo della gestione finanziaria è balzato da 50 a 83 milioni per effetto degli oneri relativi sia all’European Green Bond emesso a gennaio 2025 sia ai finanziamenti erogati a partire dal terzo trimestre 2024, in particolare il finanziamento green “ponte” da 600 milioni per l’acquisizione di Duereti; al 30/6/2025 l’indebitamento finanziario netto ammontava a 5.324 milioni (5.697 milioni a fine 2024), grazie al flusso di cassa operativo positivo per 126 milioni e nonostante investimenti per 681 milioni, il 23,1% in più rispetto ai 553 milioni del primo semestre 2024, oltre al pagamento di un monte dividendi di 313 milioni. L’utile ante imposte è così sceso del 10,5% a 643 milioni e, dopo imposte per 186 milioni (tax rate in lieve discesa dal 29,4% al 28,9%) e l’assegnazione ai terzi di una quota di risultato passata da 18 a 23 milioni, l’utile netto è ammontato a 434 milioni, l’11,3% in meno rispetto ai 489 milioni al 30/6/2024. Il risultato netto ordinario si è ridotto del 10,9% a 426 milioni. Come si è detto, nel primo semestre 2025 il gruppo ha effettuato investimenti organici per 681 milioni, di cui 133 nella business unit Generazione e Trading (di cui 101 di sviluppo, in particolare 36 per impianti fotovoltaici ed eolici e 65 per interventi su impianti termoelettrici a ciclo combinato e sviluppi sullo storage mirati a garantirne la flessibilità; 33 milioni hanno invece riguardato interventi di manutenzione straordinaria, di cui 19 per impianti termoelettrici e 9 per nuclei idroelettrici), 55 nella business unit Mercato (52 per il comparto Energy Retail per oneri capitalizzati per acquisizione nuovi clienti e interventi di manutenzione evolutiva e di sviluppo hardware e software e 3 per il comparto Energy Solutions per progetti di efficienza energetica), 189 nella business unit Circular Economy (31 per il comparto Raccolta per l’acquisto di mezzi per l’avvio delle nuove concessioni, 55 per il comparto trattamento rifiuti di cui 25 per gli impianti di termovalorizzazione e 30 per gli impianti FORSU, 51 nel comparto ciclo idrico integrato e 52 per il comparto teleriscaldamento e gestione calore) e 258 nella business unit Smart Infrastructures, di cui 175 nel comparto distribuzione energia elettrica, 69 nel comparto distribuzione gas, 5 nel comparto illuminazione pubblica per nuovi progetti, 4 nel comparto Smart City (posa fibra ottica, radiofrequenza e data center) e 5 nel comparto E-Mobility (installazione nuove colonnine di ricarica energia elettrica).