Campari

RISULTATI 2025 - Campari chiude positivamente l’esercizio 2025 e beneficia dei proventi da cessione di business non core. I ricavi si sono però attestati a 3.051,2 milioni (-0,6%), e la variazione organica è stata positiva per il 2,4% in quanto vi sono stati un effetto cambi negativo per il 3% e un effetto perimetro positivo per lo 0,1%, guidato da Courvoisier. Le vendite nell’area Americhe sono scese del 3,7% a 1.337,5 milioni (+2,1% su base organica, -6% l’effetto cambi e +0,2% l’effetto perimetro); in particolare il mercato USA è sceso del 2,6% a 837,8 milioni (invariato su base organica, con un +1,6% per variazione perimetro e -4,2% effetto cambi). Andamento positivo per tutte le brand house, ma scendono e marchi locali e permane la debolezza di SKYY. In Giamaica vi è stata una flessione del 9,9% a 133,5 milioni (+0,6% su base organica, -5% variazione di perimetro, -5,6% effetto cambi), per effetto dell’impatto dell’uragano sui consumi locali e sul traffico turistico nel quarto trimestre, ma con una performance positiva per Wray and Nephew Overproof e Magnum Tonic Wine; gli altri mercati della regione sono scesi complessivamente del 3,7% a 366,1 milioni (+7,5% su base organica, -0,7% variazione perimetro e -10,5% effetto cambi), essenzialmente per effetto del Canada a seguito delle tensioni commerciali derivanti dall’introduzione dei dazi USA; in Brasile bene gli aperitivi e in Argentina l’innovazione di SKYY. L’area Europa, Medio Oriente e Africa è salita del 3,4% a 1.513,8 milioni (+2,3% su base organica, +0,8% la variazione di perimetro e +0,2% effetto cambi); l’Italia è scesa dello 0,7% a 465,8 milioni (-0,8% su base organica, +0,1% la variazione di perimetro), a seguito di un contesto competitivo che ha penalizzato Aperol mentre è stato migliore l’andamento di Campari, Crodino e Sarti Rosa. In discesa del 5% a 240,5 milioni la Germania (-3,3% su base organica, -1,7% effetto perimetro) a causa soprattutto della debolezza di Aperol e Campari (impatto di de-listing e dispute commerciali nel quarto trimestre) nonostante il buon andamento di Sarti Rosa, che genera l’11% delle vendite in Germania. La Francia (+0,7% a 161,2 milioni, con un +1,5% su base organica e -0,8% effetto perimetro) è risultata in ripresa, trainata soprattutto da Aperol e dal successo del lancio di Sarti Rosa, mentre il Regno Unito ha visto un balzo del 14,6% a 133,3 milioni (+6,7% su base organica e +9,2% per effetto perimetro, mentre l’effetto cambi è stato negativo per l’1,2%; aumento a doppia cifra per Aperol e Aperol Spritz, Crodino e anche per Courvoisier, trainato dalla nuova campagna di marketing, oltre al lancio di Sarti Rosa). Gli altri mercati dell’area sono saliti del 10,1% a 513,1 milioni (+7,7% su base organica, +1,3% variazione perimetro e +1% effetto cambi). Bene la Grecia, il Global Travel Retail e il Belgio, trainati da Aperol, Sarti Rosa e Courvoisier. Le vendite nell’area Asia-Pacifico sono scese del 7,7% a 199,8 milioni (+4% su base organica, -6,1% la variazione di perimetro e -5,7% l’effetto cambi). La performance in Australia è stata negativa per il 9% a 105,4 milioni (+6,6% su base organica, -9,5% la variazione di perimetro e -6,2% effetto cambi), con una buona performance di Aperol e di Espòlon in bottiglia e ready-to-drink. Gli altri mercati dell’area sono scesi del 6,2% a 94,5 milioni (+1,1% su base organica, -2,2% la variazione di perimetro e -5,1% effetto cambi), con un trend resiliente in Cina, Giappone e Nuova Zelanda; bene Russell’s Reserve e Courvoisier. Quanto alle House of Brands, nel 2025 le vendite della House of Aperitifs sono ammontate a 1.337,7 milioni (+0,8%; +2,3% su base organica, oltre a un effetto cambi negativo per l’1,5%), con Aperol in aumento dell’1% nonostante un contesto operativo difficile, una contrazione del 2% per Campari a causa delle difficoltà in Brasile, Giamaica (uragano) e de-listing in Germania, e un balzo del 12% per gli altri aperitivi incluso Crodino (+7%) oltre a un buon andamento per Sarti Rosa. Le vendite della House of Whiskeys and Rum sono scese del 2,6% a 426,1 milioni (+2,4% su base organica, -5% effetto cambi), e permane la debolezza di Wild Turkey e Russell’s Reserve (-1%) mentre è positivo l’andamento del portafoglio dei rum giamaicani (+9%), soprattutto Wray and Nephew Overproof; in flessione del 2% gli altri whiskey in presenza di un contesto sfidante negli USA. La House of Agave ha visto scendere le vendite dello 0,8% a 292,1 milioni (+3,4% su base organica, -4,2% effetto cambi), come sempre trainata da Espòlon soprattutto nel Reposado (+8%), mentre il Blanco è sceso dell’1% per il focus sul pricing, ma è salito a doppia cifra anche Espòlon ready-to drink in Australia oltre a Montelobos negli USA e Messico. La House of Cognac and Champagne è balzata del 27,3% a 303,3 milioni (+13,7% su base organica e +16,6% la variazione di perimetro, mentre l’effetto cambi è stato negativo per il 3,1%), in presenza di un calo dell’8% per Grand Marnier (a seguito del destocking e pricing nel mercato “core” degli USA a causa di un contesto molto competitivo). Courvoisier ha contribuito per 157 milioni (bene USA, Regno Unito, Cina e Sud Africa) e gli altri marchi di cognac e champagne sono risultati in calo del 2% nonostante una performance positiva di Lallier (+14%); in flessione invece Bisquit. Infine i marchi locali sono complessivamente scesi del 10,5% a 691,9 milioni (-1,5% su base organica, -4,9% variazione di perimetro e -4,1% effetto cambi), con un incremento del 2% per SKYY (grazie al lancio di SKYY Cosmic in Argentina) e sempre del 2% per gli sparkling wines e i vermouth (trainati da Riccadonna) e una flessione del 4% per il resto del portafoglio (bene i marchi brasiliani, ma vi è stata una riduzione delle attività non strategiche di bulk e co-packing). Tornando ai conti del gruppo, il costo del venduto è sceso del 5,2% a 1.211,1 milioni; così il margine lordo è salito del 2,7% a 1.840,1 milioni (+4% su base organica con un impatto dei dazi di soli 11 milioni che ha beneficiato delle scorte costituite prima della loro introduzione nonché una riduzione del costo dell’agave); i costi di pubblicità sono aumentati del 6,6% a 547,1 milioni (+8,7% su base organica, per maggiori investimenti durante il picco stagionale dei consumi), mentre le spese di vendita sono diminuite del 12% a 780,6 milioni. Il 2025 ha inoltre beneficiato di plusvalenze da dismissioni per 55,3 milioni. Così l’ebit è balzato del 44,7% a 567,7 milioni (a livello rettificato +5,3% a 636,9 milioni, con un +5,4% a livello organico). Gli ammortamenti sono saliti da 127,7 a 148,3 milioni e l’ebitda è così passato da 520 a 715,9 milioni (+37,7%); escludendo in entrambi i periodi le voci non ricorrenti sarebbe passato da 732,8 a 785,2 milioni (+7,2%). Il saldo negativo della gestione finanziaria è migliorato, scendendo da 136,8 a 107,2 milioni, ma anche in questo caso grazie a proventi per earn-out ed effetti iperinflazione passati da 11,6 a 50,4 milioni. Il costo medio del debito è salito dal 3,6% al 4,4%. Al 31/12/2025 l’indebitamento finanziario netto ammontava a 1.979,6 milioni, in diminuzione rispetto ai 2.387 milioni di fine 2024 grazie alla generazione di cassa ed ai proventi derivanti dalle dismissioni, e nonostante il pagamento di un monte dividendi di 78 milioni. L’utile ante imposte è così balzato dell’80,2% a 460,5 milioni (+2,2% a 534,4 milioni a livello rettificato). Dopo imposte per 127,3 milioni (tax rate in aumento dal 24,6% al 27,6%), e scorporando una quota di perdita di competenza di terzi passata da 9 a 13,2 milioni si è giunti a un utile netto di 346,4 milioni (+71,8%, e +7,2% a 785,2 milioni a livello rettificato). Il dividendo ammonta a 0,1 euro per azione, in pagamento dal 22 aprile 2026.