Campari

RISULTATI 2023 - Complessivamente positivi i risultati 2023 del gruppo Campari, anche se la parte bassa del conto economico ha risentito di maggiori oneri finanziari. I ricavi sono saliti dell’8,2% a 2.918,6 milioni, e la variazione organica è stata positiva per il 10,5% in quanto vi sono stati un effetto cambi negativo per il 3,5% e un effetto perimetro positivo per l’1,2%. Le vendite nell’area Americhe sono salite del 4,3% a 1.282,6 milioni (+7,7% su base organica, -4,4% l’effetto cambi e +1% l’effetto perimetro); in particolare il mercato USA ha registrato una variazione positiva del 9% (+10,1% su base organica) a 813,1 milioni grazie a Espòlon, gli aperitivi e Appleton Estate; anche Grand Marnier è tornato a crescere. In Giamaica vi è stata una lieve flessione dello 0,6% (+2,4% su base organica) e 151 milioni, trainata da Magnum Tonic Wine, Appleton Estate Wray and Nephew Overproof; vi è stata una flessione nel quarto trimestre a causa di un phasing temporaneo. Gli altri mercati della regione sono scesi del 3,9% a 318,6 milioni (ma +4,9% su base organica), con un andamento positivo in Brasile e Messico che ha compensato la debolezza in Argentina determinata dal contesto macroeconomico. L’area Sud Europa, Medio Oriente e Africa è salita del 7,8% a 804,5 milioni (+6,8% su base organica, +1,4% la variazione di perimetro e -0,3% effetto cambi); l’Italia è salita del 5,7% a 489,5 milioni (+5,5% su base organica) trainata dal portafoglio aperitivi sostenuto dai prezzi e dalle maggiori occasioni di consumo. In crescita del 13,2% a 171,7 milioni la Francia (+7,2% su base organica) grazie ai brand chiave Aperol e Campari, oltre a Riccadonna, Trois Rivières e Champagne Lallier; bene gli altri mercati dell’area, in crescita dell’8,7% a 143,2 milioni (+10,6% su base organica) guidate da Aperol e Campari. Il Global Travel Retail è cresciuto a doppia cifra con ottimi andamenti per Aperol, Campari, Grand Marnier, SKYY Vodka e Frangelico, mentre Nigeria e Sud Africa sono rimaste deboli per i difficili contesti macroeconomici. L’area Nord, Centro ed Est Europa ha visto una crescita del 14,8% a 601,3 milioni (+18,7% su base organica, +0,5% la variazione di perimetro e -4,4% l’effetto cambi). Le vendite in Germania hanno registrato una crescita del 24% a 240,1 milioni (+23,9% su base organica), anche grazie ai robusti aumenti di prezzo e trainata da Aperol, Aperol Spritz ready-to-enjoy e Campari, oltre al lancio recente di Sarti Rosa; bene anche Crodino e Cinzano. Nel Regno Unito vi è stato un incremento del 16,7% a 94,4 milioni (+19,1% su base organica), con un buon andamento per Aperol, Campari e Wray and Nephew Overproof. Andamento positivo anche per gli altri mercati della regione (+7% a 266,9 milioni, +14,5% su base organica), in particolare Austria, Polonia, Paesi Bassi e Scandinavia, sempre soprattutto grazie al portafoglio aperitivi. Le vendite nell’area Asia-Pacifico sono salite del 16,3% a 230,2 milioni (+20,7% su base organica, +3,2% la variazione di perimetro e -7,5% l’effetto cambi). La performance in Australia è stata negativa per l’1,4% a 123,2 milioni (ma +5,3% su base organica), ed è stata trainata da Wild Turkey bourbon, Wild Turkey ready-to-drink e Aperol; gli altri mercati dell’area sono balzati del 46,7% a 107 milioni (+46,9% su base organica), con un andamento particolarmente positivo in Corea del Sud (Wild Turkey, The GlenGrant, X-Rated e SKYY Vodka), Giappone (Wild Turkey Bourbon, The GlenGrant, SKYY ready-to-drink e Campari) e Cina. Quanto ai brand, quelli a priorità globale sono saliti del 7,4% a 1.664,1 milioni (+10,8% su base organica, -3,4% effetto cambi e nessuna variazione di perimetro). Aperol è balzato del 23,1% su base organica sostenuto dal riposizionamento di prezzo e dai forti consumi in Italia (+8,2%), Germania (+32,9%), USA (+52%), Francia (+11,7%) e Regno Unito (+28,9%). Ma sono cresciute a doppia cifra anche le vendite in Spagna, Scandinavia, Belgio, Polonia, Messico, Canada, Australia e il Global Travel Retail; balzi a tripla cifra in Nuova Zelanda, Cina e India. Campari è salito del 10,7% su base organica, sostenuto dal riposizionamento di prezzo, con un buon andamento in Italia (+8,9%), Stati Uniti (+8,5%), Brasile (+34,6%) e Germania (+18,1%), con un elevato consumo nel canale on-premise sostenuto dalla cultura dei cocktail (Negroni, Negroni Sbagliato, Americano, MiTo e Boulevardier) e dalla mixology di fascia alta oltre alla home-mixology. Il portafoglio Wild Turkey è salito dell’8,8% su base organica, con una sovraperformance del brand di fascia alta Russell’s Reserve e ottimi andamenti negli USA, Australia, Giappone e Corea del Sud. SKYY è salita dell’1,5% su base organica grazie soprattutto al mercato cinese, Italia e Global Travel Retail e nonostante un calo nel quarto trimestre per gli aromatizzati. Grand Marnier è sceso del 16,5% su base organica a seguito del destoccaggio negli USA (ma vi è stata una ripresa nel quarto trimestre), mentre la crescita del portafoglio di rum giamaicani (+7 su base organica) è stata trainata dai mercati principali di Giamaica, Regno Unito e USA. Molto bene Appleton Estate (+13,3%), mentre Wray and Nephew Overproof è salito meno della media (+1,9%) per le restrizioni commerciali in Giamaica. I brand a priorità regionale sono saliti del 9,5% a 751,1 milioni (+13,4% su base organica, -4,8% effetto cambi e +0,9% variazione di perimetro), trainati da Espòlon (+35,7% su base organica) sempre grazie agli USA, dove la quota di mercato è in continua crescita e vi è stato anche un aumento del prezzo; bene però anche Australia, Canada e Italia sebbene ancora su livelli contenuti. The GlenGrant è salito del 13,8% su base organica (specie in Corea del Sud e Giappone) per effetto della premiumisation del portafoglio; Aperol Spritz ready-to-enjoy è salito del 6,6% trainato dalla Germania, oltre a Svizzera e Nord Europa, e Magnum Tonic Wine ben del 21,2% grazie ai mercati core di Giamaica e Regno Unito. Complessivamente positivi gli altri brand: Crodino (+3,6%), gli spumanti Cinzano e il vermut (+9%) trainati da Riccadonna in Francia e dagli spumanti Cinzano in Germania, mentre sono risultate in calo le specialty italiane (-3,9%), eccezion fatta per Braulio. I brand a priorità locale sono saliti dell’8,6% a 242,2 milioni (+3,9% su base organica, -0,4% effetto cambi e +5,1% variazione di perimetro) con un andamento positivo per Wild Turkey ready-to-drink (+3,4%, con una buona performance in Australia), SKYY ready-to-drink (+35,5% grazie al Messico e al Giappone), X-Rated (+4,3% grazie a Cina e Corea del Sud) e Campari Soda (+2,3%, bene l’Italia oltre ad Austria e Svizzera). Il costo del venduto è salito in misura superiore ai ricavi (+9,9% a 1.218,5 milioni); comunque l’utile lordo industriale è aumentato del 7% a 1.700,1 milioni nonostante l’inflazione sul costo dei materiali, mitigata dall’effetto mix, dagli aumenti di prezzo e dai benefici iniziali provenienti dall’agave; i costi di pubblicità sono aumentati solo del 3,2% a 494,1 milioni (l’impatto a livello organico è stato del +5,5%, anche per l’impatto del maltempo sulle attivazioni estive), e così il margine di contribuzione ha raggiunto 1.206 milioni (+8,7%). I costi di struttura sono nel complesso saliti dell’8,8% a 587,3 milioni (a livello organico la crescita è stata dell’11,7% in presenza di investimenti nella struttura del business e negli assetti commerciali, l’avviamento di una nuova route-to market in Grecia ed il consolidamento in Giappone e Nuova Zelanda). Gli oneri non ricorrenti sono aumentati da 58,3 a 78,5 milioni (si riferiscono ad attività di ristrutturazione tra cui il cambiamento distributivo, deprezzamenti di immobilizzazioni, piani di ritenzione a lungo termine e oneri non ricorrenti legati ai progetti IT); comunque l’ebit è aumentato del 5,6% a 540,2 milioni (a livello rettificato dell’8,6% a 618,7 milioni, con un +15,5% a livello organico, un +1,2% di variazione di perimetro a seguito del consolidamento di Picon e Wilderness Train Distillery, e un -8,1% effetto cambi specie per l’effetto transazionale del peso messicano che ha penalizzato i costi della tequila, oltre al deprezzamento del dollaro USA e di altre valute dei Paesi emergenti). Gli ammortamenti sono saliti da 90,5 a 110,2 milioni e l’ebitda è così passato da 602 a 650,4 milioni (+8%); escludendo in entrambi i periodi le voci non ricorrenti sarebbe salito da 660,3 a 728,9 milioni (+10,4%). Il saldo negativo della gestione finanziaria, come si è detto, è peggiorato, salendo da 36,5 a 73,7 milioni, essenzialmente per un maggior livello di indebitamento medio e a un costo medio del debito più elevato (dal 2,1% al 3,3%), in presenza al 31/12/2023 di un indebitamento finanziario netto di 1.863,4 milioni, superiore ai 1.600,6 milioni di fine 2022 in quanto la generazione di cassa è stata più che compensata dagli investimenti in capex straordinari, dal pagamento di un monte dividendi di 67,5 milioni, dalle acquisizioni di quote di minoranza e dall’aumento del magazzino a supporto della crescita del business e della strategia di premiumisation. L’utile ante imposte si è così attestato a 466,5 milioni (-1,8%), ed a livello rettificato a 544,2 milioni (+1,2%). Dopo imposte per 134 milioni (tax rate in lieve diminuzione dal 30,2% al 28,7%) e l’imputazione a terzi di una quota di utile di competenza pari a 2 milioni (quota di perdita di 1,5 milioni nel 2022), l’utile netto è infine ammontato a 330,5 milioni (-0,8%), mentre a livello rettificato vi è stato un incremento dello 0,7% a 390,4 milioni. Il dividendo ammonta a 0,065 euro per azione, in pagamento dal 24 aprile 2024.