Enel

RISULTATI 2025 - Ricavi in crescita ma margini reddituali “reported” in calo per gli effetti delle operazioni di cessione per il gruppo Enel nell’esercizio 2025. I ricavi totali sono infatti saliti dell’1,8% a 80.346 milioni (+5,6% a 8.057 milioni i ricavi caratteristici e -54,5% a 2.289 milioni gli altri proventi), ed in particolare quelli relativi al business di Generazione Termoelettrica e Trading sono balzati del 15% a 27.922 milioni grazie alla vendita di commodity sul mercato Wholesale. In discesa del 4,8% a 11.649 milioni i ricavi di Enel Green Power, a seguito della cessione degli impianti in Perù, delle minori quantità di energia specie idroelettrica prodotti in Italia e Cile e dei minori proventi da accordi di tax partnership negli USA. In flessione dell’8,4% a 22.811 milioni i ricavi di Enel Grids (anche qui per la cessione delle attività in Perù oltre a quelle in alcuni Comuni delle province di Milano e Brescia in Italia) e del 12,2% a 35.266 milioni quelli dei Mercati Finali (minori prezzi di vendita applicati ai clienti retail residenziali e alle PMI nonché minori quantità di energia elettrica vendute ai clienti Top). L’aumento dei costi operativi del gruppo è stato nettamente superiore a quello dei ricavi; in particolare quelli per consumi di materie prime sono aumentati dell’11,9% a 33.869 milioni, i costi per servizi del 2,2% a 18.823 milioni e gli altri costi operativi del 2% a 4.847 milioni. Il costo del personale è invece diminuito del 4% a 4.740 milioni, pur in presenza di un numero di dipendenti passato da 60.359 a 61.359 unità. I costi capitalizzati per lavori interni sono passati da 3.042 a 3.259 milioni e sono stati evidenziati altri oneri in aumento da 477 a 747 milioni. L’Ebitda ordinario si è attestato a 22.874 milioni, con un -3,3% a 3.139 milioni per la Generazione Termoelettrica e Trading, un -7,3% a 6.782 milioni per Enel Green Power e un -3,3% a 4.203 milioni per i Mercati Finali, ma un +8,5% a 8.896 milioni per Enel Grids e un dato negativo di Holding, Servizi e altro migliorato scendendo da 304 a 146 milioni. Considerando gli effetti delle variazioni di perimetro l’ebitda ordinario sarebbe salito del 2%. Il Margine Operativo Lordo (Ebitda) è sceso dell’8,3% a 22.073 milioni, con una flessione del 14% a 2.725 milioni per la Generazione Termoelettrica e Trading, del 2,6% a 6.502 milioni per Enel Green Power, del 15,5% a 8.879 milioni per Enel Grids e del 2,2% a 4.177 milioni per i Mercati Finali; il dato negativo di Holding, Servizi e altro è sceso da 559 a 210 milioni. Dopo ammortamenti passati da 6.683 a 7.100 milioni (mentre gli accantonamenti sono scesi da 1.323 a 1.106 milioni) e svalutazioni in aumento da 566 a 2.334 milioni, l’ebit è sceso del 25,6% a 11.533 milioni, e in particolare quello della Generazione Termoelettrica e Trading è diminuito del 68,3% a 735 milioni, quello di Enel Green Power del 28,8% a 3.250 milioni, quello di Enel Grids del 24,6% a 5.408 milioni, mentre quello dei Mercati Finali è salito del 14,3% a 2.579 milioni ed il dato negativo di Holding, Servizi e altro si è ridotto del 46,4% a 439 milioni. Dopo oneri finanziari netti in discesa da 3.932 a 3.306 milioni, in presenza di un indebitamento finanziario netto in aumento a 57.182 milioni rispetto ai 55.767 milioni di fine 2024 (a seguito di investimenti per 10.188 milioni al netto dei contributi in conto impianti per 436 milioni, il pagamento di dividendi e cedole ai bond ibridi subordinati perpetui per complessivi 6.060 milioni, il buy-back di Enel, Endesa ed Enel Américas per 1.947 milioni, le acquisizioni in Spagna, Stati Uniti e Germania per complessivi 1.947 milioni e gli effetti sul debito dei nuovi contratti di leasing per 535 milioni), l’utile ante imposte è sceso del 29,4% a 8.390 milioni. Le imposte sono ammontate a 2.773 milioni (tax rate in aumento dal 30,7% al 33,1%); dopo perdite delle discontinued operation per 36 milioni e lo scorporo di una quota di utile di competenza di terzi passata da 1.213 a 1.356 milioni, l’utile netto è sceso del 39,8% a 4.225 milioni, mentre il risultato netto ordinario è salito del 5,7% a 7.011 milioni. Dopo il pagamento di un acconto dividendo a valere sull’esercizio 2025 pari a 0,23 euro per azione, avvenuto il 21 gennaio 2026, il saldo ammonta a 0,26 euro per azione, in pagamento dal 22 luglio 2026, per un totale di 0,49 euro per azione. Sul piano industriale, nel 2025 il gruppo ha prodotto complessivamente 186,1 TWh di elettricità (191,87 TWh nel 2024). I quantitativi distribuiti sulle proprie reti sono stati pari a 474,7 TWh (481,2 TWh nel 2024); le vendite sono scese da 273,5 a 249,91 TWh. La potenza efficiente installata netta totale, rispetto a fine 2024, è lievemente salita da 83,8 a 87 GW, e quella rinnovabile è passata da 59,5 a 61,9 GW (nei dati la capacità efficiente da BESS è inclusa fra la capacità rinnovabile). Infine le vendite di gas sono scese da 7,1 a 6,3 miliardi di metri cubi. Al 31/12/2025 la consistenza del personale impiegato dal gruppo era pari a 61.634 unità (60.359 a fine 2024). Gli investimenti del periodo sono ammontati a 10.671 milioni, contro 10.821 milioni nel 2024 (-1,4%), di cui 591 destinati alla Generazione Termoelettrica e Trading (-12,2%), 1.939 a Enel Green Power (-36,5%), 7.029 a Enel Grids (+19,8%), 850 ai Mercati Finali (-12,5%) e 262 a Holding e Servizi (254 nel 2024), per effetto della focalizzazione degli investimenti sullo sviluppo delle reti di distribuzione in Italia, Spagna e Brasile, nonché del completamento di alcuni impianti rinnovabili negli Stati Uniti, Brasile e Cile.