Pirelli & C

RISULTATI AL 30/6/2025 - Nel primo semestre 2025 Pirelli (uscita dal FTSE MIB dal 22 settembre 2025, sostituita da Lottomatica) ha beneficiato della forte riduzione degli oneri finanziari. Ma rimangono immutate le preoccupazioni sull’assetto azionario oltre allo scenario sui dazi. Infatti i risultati del semestre sono stati approvati a maggioranza con il voto favorevole di 9 su 15 consiglieri; hanno votato contro i consiglieri espressione di Sinochem in ragione della dichiarazione di avvenuta cessazione del controllo di Sinochem su Pirelli, in continuità con quanto avvenuto in occasione dell’approvazione del bilancio 2024. I ricavi caratteristici sono saliti dell’1,5% a 3.498,6 milioni (+4,4% su base organica escludendo l’effetto cambi, negativo per il 2,9%), in presenza di volumi in aumento dello 0,5% grazie alla maggiore presenza del gruppo nel segmento Car oltre 18 pollici e al guadagno di quote sia nel canale Primo Equipaggiamento sia in quello dei canale Ricambi, oltre alla graduale riduzione dell’esposizione sullo Standard; l’effetto Price/Mix è stato positivo per il 3,9% grazie al miglioramento del mix di prodotto con maggiore esposizione all’High Value, mentre l’effetto cambi è stato negativo per il 2,9% a seguito della debolezza del dollaro USA e della volatilità delle valute dei Paesi emergenti rispetto all’euro. Gli altri proventi sono aumentati del 12,3% a 169,5 milioni. La variazione positiva delle rimanenze è passata da 11,7 a 45,2 milioni. I costi per consumi di materie prime sono saliti in misura superiore ai ricavi (+5,1% a 1.148,1 milioni), mentre il costo del personale si è attestato a 663,0 milioni (+1,6%), pur in presenza di un numero di dipendenti passato da 31.284 a 30.820 unità. Poco variati anche gli altri costi operativi (+1,5% a 1.133,7 milioni). L’ebitda è nel complesso salito del 2,6% a 772,1 milioni e l’ebitda rettificato del 3,2% a 792,9 milioni. Dopo ammortamenti in aumento da 285,7 a 292,5 milioni, l’ebit è salito del 2,8% a 479,6 milioni e l’ebit rettificato del 3,6% a 558,3 milioni; ha beneficiato del positivo effetto del price/mix (per 93,9 milioni), dei maggiori volumi (per 6,2 milioni) e delle efficienze (per 69,7 milioni), che hanno più che compensato l’inflazione dei costi produttivi (per 62,1 milioni) e l’aumento del costo delle materie prime per 51,3 milioni, con un impatto negativo dei cambi pari a 18,6 milioni. L’ebit “reported” include ammortamenti di intangible asset identificati in sede di PPA pari a 56,9 milioni e oneri non ricorrenti, di ristrutturazione e altri, in aumento da 15,6 a 21,8 milioni e riferiti in parte al proseguimento delle azioni di razionalizzazione delle strutture. Il saldo negativo della gestione finanziaria è migliorato, scendendo da 160,3 a 109,7 milioni, con un costo del debito in calo al 4,88% rispetto al 5,06% di fine 2024 ma soprattutto effetti negativi legati a fenomeni di svalutazione valute e iperinflazione in diminuzione da 68,7 a soli 9,2 milioni. L’indebitamento finanziario netto al 30/6/2025 era pari a 2.784,8 milioni, in aumento rispetto ai 2.034,3 milioni di fine 2024, con un flusso di cassa netto ante dividendi negativo per 503,7 milioni, e un flusso di cassa netto della gestione operativa anch’esso negativo per 217 milioni; nel periodo sono stati effettuati investimenti per 128 milioni (143,6 milioni nel primo semestre 2024) destinati principalmente alle attività High Value, all’upgrade tecnologico e all’automazione delle fabbriche, e inoltre i diritti d’uso legati a nuovi contatti di leasing sono passati da 41,4 a 71,6 milioni. Così, l’utile ante imposte è salito del 21,7% a 372,9 milioni e, dopo imposte per 108,9 milioni (tax rate in aumento dal 24,5% al 29,2% in quanto il dato del primo semestre 2024 beneficiava dell’applicazione del Patent Box e dell’impatto della positiva risoluzione di contenziosi fiscali) e l’imputazione a terzi di una quota di utile di competenza passata da 15,7 a 17,5 milioni, il risultato netto del gruppo è ammontato a 246,5 milioni (+14,3%); su base rettificata l’utile netto sarebbe passato da 283 a 320,2 milioni (+13,1%).