Snam

RISULTATI 2024 - Risultati 2024 positivi per Snam in termini di margini reddituali; i ricavi complessivi sono scesi in relazione a una forte contrazione del fatturato dal business della transizione energetica, più che compensata però dalla flessione dei relativi costi e di altri costi. Il raffronto tra i dati 2024 e l’esercizio precedente viene, come di consueto, effettuato sulla base dei dati adjusted predisposti dalla società, calcolati al netto degli special item, che a livello di utile netto hanno evidenziato un ammontare negativo per 30 milioni nel 2024 e per 33 milioni nel 2023. Considerando i dati adjusted di entrambi i periodi, i ricavi totali (coincidenti con il dato reported) sono scesi del 9,5% a 3.568 milioni, ed in particolare quelli complessivi del business infrastrutture gas sono aumentati del 14,9% a 3.201 milioni; in tale ambito i ricavi regolati sono saliti del 16,1% a 3.201 milioni (+15,6% a 2.459 milioni per il trasporto, +6% a 586 milioni per lo stoccaggio e un balzo da 77 a 156 milioni per la rigassificazione), per i maggiori ricavi connessi alla crescita della RABdei settori trasporto e stoccaggio (+147 milioni nonostante minori incentivi “input-based”), all’incremento del WACC per tutti i business regolati (+177 milioni), all’apporto del rigassificatore di Piombino, entrato in esercizio a luglio 2023 (+61 milioni), agli effetti dell’applicazione della Regolazione per Obiettivi di Spesa e di Servizio al servizio di trasporto di gas naturale (+67 milioni), al riconoscimento dei ricavi dovuti ai maggiori volumi rigassificati nel 2023 (+29 milioni rispetto ai maggiori ricavi relativi al 2022 riconosciuti nel 2023), in parte assorbiti dai minori incentivi del settore trasporto (-10 milioni) connessi al servizio di default e nel business dello stoccaggio per la minore richiesta di servizi di flessibilità nelle aste a breve termine (-41 milioni). I ricavi non regolati si sono invece ridotti del 27,8% a 57 milioni e, come si è detto, i ricavi del business transizione energetica sono diminuiti ben del 71,9% a 310 milioni a seguito del termine degli incentivi Superbonus (efficientamento energetico in ambito residenziale). I volumi di gas immesso nella rete nel 2024 sono ammontati a 61,82 miliardi di metri cubi, in diminuzione del 3,5% rispetto al 2023, ma in presenza di una domanda di gas naturale in aumento dello 0,5% a 62,04 miliardi di metri cubi a fronte dei maggiori consumi nel settore residenziale e terziario che hanno più che compensato la riduzione del settore termoelettrico. I quantitativi rigassificati sono balzati da 3,71 a 4,54 miliardi di metri cubi di GNL (+22,4%) grazie all’entrata in esercizio del rigassificatore di Piombino, operativo da luglio 2023, che nei primi 9 mesi del 2024 ha rigassificato complessivamente 3,59 miliardi di metri cubi, effettuando 39 discariche da navi metaniere; la capacità di stoccaggio disponibile, compreso lo stoccaggio strategico, è passata da 16,7 a 16,9 miliardi di metri cubi, ed il gas naturale movimentato in stoccaggio è aumentato da 13,72 a 14,58 miliardi di metri cubi (+6,3%). I costi operativi totali adjusted sono diminuiti ben del 46,5% a 815 milioni; in particolare i costi del business infrastrutture gas sono saliti del 5,6% a 506 milioni (i costi fissi sono saliti dell’11,7% a 362 milioni, quelli variabili sono diminuiti del 30,8% a 54 milioni e gli altri costi sono aumentati del 16,9% a 90 milioni). Ma soprattutto i costi del business transizione energetica sono scesi ben del 70,4% a 309 milioni, parallelamente ai rispettivi ricavi. Ne è così derivato un ebitda adjusted in aumento del 13,9% a 2.753 milioni (+12,9% a 2.705 milioni il dato reported), trainato dal business delle infrastrutture gas (+16,8% per +395 milioni per i maggiori ricavi regolati e nonostante maggiori costi fissi per l’entrata in esercizio del rigassificatore di Piombino e l’aumento del costo del lavoro a seguito dell’ingresso di nuove risorse e dell’estensione dei servizi welfare offerti ai dipendenti), mentre l’apporto dei business della transizione energetica si è ridotto di 59 milioni in quanto il business dell’efficienza energetica, come si è detto, ha visto il termine degli incentivi Superbonus, oltre alla variazione di perimetro nell’ambito del business del biogas/biometano). Dopo ammortamenti in aumento da 940 a 1.019 milioni per l’entrata in esercizio di nuove infrastrutture, tra cui il rigassificatore di Piombino, e svalutazioni riferite ad asset nel trasporto di gas naturale, l’ebit adjusted è salito del 17,4% a 1.734 milioni (+31,9% a 1.676 milioni il dato reported). Gli oneri finanziari netti sono balzati da 221 a 331 milioni, a seguito dei maggiori oneri derivanti dall’aumento del costo medio netto del debito, passato dal 2% a circa il 2,5% per il contesto rialzista dei tassi di interesse. Al 31/12/2024 l’indebitamento finanziario netto era inoltre salito a 16.238 milioni rispetto ai 15.270 milioni di fine 2023. Il flusso di cassa generato dall’attività operativa è stato positivo per 1.814 milioni, ma gli investimenti netti (inclusa la variazione dei debiti per investimento e il pagamento relativo all’aumento della partecipazione in Adriatica LNG) sono ammontati a 2.681 milioni, dando luogo a un free cash flow negativo per 867 milioni; inoltre è stato pagato il dividendo 2023 per complessivi 946 milioni e le variazioni non monetarie hanno inciso negativamente per 129 milioni. La prima emissione di obbligazioni subordinate perpetue ha invece apportato fondi per 976 milioni. I proventi netti su partecipazioni sono passati da 315 a 326 milioni, con un minor contributo della greca DESFA (che nel 2023 aveva beneficiato del mutato contesto degli approvvigionamenti e dei flussi import export), mentre vi è stato un maggior contributo di EMG dovuto a un significativo incremento dei volumi e all’ottimizzazione della gestione fiscale. Le società austriache hanno visto una notevole riduzione delle perdite e quelle italiane hanno evidenziato un maggior apporto per 6 milioni, dovuto per lo più a Italgas e Industrie De Nora. Si è quindi giunti a un utile ante imposte adjusted in aumento del 10,1% a 1.729 milioni. Dopo imposte pari a 442 milioni, con un tax rate che passa dal 25% al 25,6%, e lo scorporo di una quota di perdita di competenza di terzi pari a 2 milioni (quota di utile di 10 milioni nel 2023), l’utile netto adjusted è infine ammontato a 1.289 milioni, il 10,4% in più rispetto ai 1.168 milioni al 31/12/2023. Su base reported, l’utile ante imposte sarebbe salito del 9,5% a 1.679 milioni e l’utile netto del 10,9% a 1.259 milioni. Gli investimenti tecnici sono ammontati a 2.912 milioni (1.774 milioni nel 2023), di cui 1.924 destinati al settore trasporto (+68,9% rispetto ai 1.139 milioni del 2023; adeguamento dei terminali di Ravenna e Piombino), 160 al settore stoccaggio (148 nello stesso periodo del 2023), 488 alla rigassificazione (266 nel 2023) e 167 al business della transizione energetica (127 nel 2023), questi ultimi trainati dal progetto Ravenna CCS per la cattura e stoccaggio della CO2, oltre a riconversioni a biometano degli impianti agricoli. Dopo il pagamento di un acconto dividendo a valere sull’esercizio 2024 pari a 0,1162 euro per azione, dal 22 gennaio 2025, il saldo ammonta a 0,1743 euro per azione, in pagamento dal 25 giugno 2025, per un totale di 0,2905 euro per azione.